Blackstone prépare un nouveau paquet de financement par dette pour la technologie des puces d’Anthropic

Blackstone prépare un nouveau tour de vis dans le financement de l’infrastructure IA. La firme américaine discute avec des investisseurs d’un second paquet de dette pour soutenir la location de puces par Anthropic. Le montant évoqué dépasse les 36 milliards de dollars, selon Bloomberg. Il y a deux mois, le premier montage, organisé avec Apollo Global Management, atteignait déjà 35 milliards. Une mécanique financière devenue incontournable pour les acteurs de l’intelligence artificielle.

Cette nouvelle opération intervient dans un contexte particulier. Anthropic, la société derrière le modèle Claude, a déposé confidentiellement son dossier d’introduction en bourse aux États-Unis. Le groupe souhaite accéder aux marchés publics plus vite que son rival OpenAI. Le financement de ses capacités de calcul reste pourtant crucial. D’où ce recours massif à la dette privée.

Un premier montage de 35 milliards de dollars avec Apollo

Le précédent accord, conclu il y a environ deux mois, avait marqué les esprits. Blackstone et Apollo Global Management avaient structuré un package de 35 milliards de dollars pour financer la location par Anthropic des puces customisées de Google. Cette opération figure parmi les plus grandes transactions de crédit privé de l’histoire. Les puces, des unités de traitement Tensor, sont déployées dans cinq centres de données avec le soutien de Google.

Le montage repose sur un principe simple. Les fonds d’investissement achètent les équipements, puis les louent à la startup. Anthropic paie un loyer pour utiliser les machines et entraîner ses modèles. Ce schéma évite d’immobiliser du capital dans des actifs physiques. Il permet aussi de bénéficier de conditions fiscales avantageuses.

Ce type de mécanique séduit les fonds de capital, en quête de rendements stables. Mais il implique des garanties solides. Dans ce dossier, Broadcom fournit des garanties de crédit. Un point rassurant pour les investisseurs institutionnels.

Un nouveau financement de 36 milliards en discussion

Selon Bloomberg, Blackstone a entamé des discussions préliminaires avec des investisseurs pour un second package. Le montant, la structure et le rôle exact de Blackstone sont encore en évolution. Les détails pourraient changer avant la finalisation. Mais si l’opération se boucle à 36 milliards, elle dépasserait le record établi il y a deux mois.

Ce nouvel accord s’inscrit dans la montée en puissance d’Anthropic. La société prévoit de louer des puces informatiques dans cinq centres de données, avec l’appui de Google. La technologie des semiconducteurs est devenue le nerf de la guerre pour les entreprises d’IA. Les besoins en capacité de calcul explosent, et les financements suivent.

Le rôle stratégique de Google et Broadcom

Google est l’un des premiers investisseurs d’Anthropic. Le géant a participé à plusieurs tours de table. Désormais, il soutient aussi le financement des centres de données. Google fournit les puces et contribue à la logistique. Broadcom, de son côté, garantit une partie du crédit. Cette double protection rassure les prêteurs privés.

Sans ces appuis, des montages de cette ampleur seraient impossibles. Le risque technologique reste élevé. La durée de vie utile des puces est courte, et l’obsolescence rapide. Les investisseurs exigent donc des protections juridiques et techniques.

Anthropic prépare son introduction en bourse

Le dépôt confidentiel d’Anthropic pour une IPO américaine a accéléré les choses. La société veut lever des fonds publics avant OpenAI. Le marché de l’IA est très concurrentiel. Avoir une trésorerie solide devient un avantage décisif. Le financement par dette permet d’actionner ce levier sans diluer les actionnaires existants.

Anthony Leroy, directeur financier d’une scale-up parisienne spécialisée en IA, suit ces montages de près. « Nous ne sommes pas à cette échelle, mais la logique est transposable. La dette pour financer des actifs nous permet de garder le contrôle. C’est une leçon que nous étudions pour nos propres besoins en serveurs. »

Cette opération s’inscrit dans un mouvement plus large. Les entreprises technologiques se tournent vers divers marchés du crédit pour répondre à leurs besoins en infrastructures. Wall Street a créé de nouvelles structures de dette adaptées. Certaines sociétés doivent cependant offrir des rendements élevés, face aux doutes sur les retours sur investissement dans l’IA.

Les points clés à surveiller dans un montage de dette pour actifs technologiques

Les dirigeants qui souhaitent s’inspirer de ces montages doivent vérifier plusieurs éléments avant de se lancer. Voici une liste des critères essentiels :

• La durée de vie prévue de l’équipement. Une puce s’amortit vite. Le loyer doit refléter cette réalité.
• Le niveau de garantie demandé par le prêteur. Des assureurs ou des fabricants peuvent réduire le risque.
• La flexibilité contractuelle. Que se passe-t-il si la startup change de modèle ou de fournisseur ?
• L’existence d’une option d’achat en fin de contrat. Cela peut éviter une sortie douloureuse.
• Les clauses de maintenance et de mises à jour. La technologie évolue, et les contrats doivent suivre.

Le crédit privé, une nouvelle classe d’actifs

Les fonds comme Blackstone et Apollo ont transformé le paysage du financement de l’IA. Ils interviennent là où les banques traditionnelles hésitent. Les puces sont des actifs réels, mais leur valeur de revente est incertaine. Pourtant, la demande est telle que des investissements massifs continuent d’arriver.

Ce mouvement illustre l’innovation financière au service d’une industrie capitalistique. Les dirigeants français peuvent y voir un signal. Les banques commerciales ne suffisent plus pour financer la croissance des actifs lourds. Le crédit privé s’impose comme une alternative crédible.

Les prochaines semaines diront si le nouveau package de Blackstone se concrétise à 36 milliards. Une chose est sûre : la bataille de l’IA se joue aussi dans les salles de conseil des fonds d’investissement.

Mehdi Garcia

Journaliste économique parisien, ancien analyste en fonds d’amorçage, Mehdi décrypte depuis dix ans les coulisses financières et humaines des startups françaises. Curieux de chaque étape qui transforme un projet en entreprise structurée.